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海虹控股弃化纤断臂图强

2018-12-07 04:47:18

海虹控股弃化纤断臂图强

方正证券 吕小萍

海虹控股(000503)日前拟出售所持有的海南海虹化纤工业有限公司81%股权。对海虹控股来说,出售海虹化纤股权的确是一件非同小可的大事。一方面,化纤业务是公司目前的三大主营业务之一,虽然微利,但收入占比不小;另一方面,海虹控股以海虹化纤起家,与其有千丝万缕的关系,可以说,海虹化纤虽然对海虹控股的利润贡献极其有限,但其对于海虹控股来说,出售其股权需要极大的决心,这个决心正如公司所述,是公司优化资产的一项重大举措。

此次出售股权,短期内可能造成公司投资损失,但长期来看,对公司发展未尝不是件好事。

海虹化纤成立于1997年5月,主营业务包括化纤、纺织品、服装等。公司直接持有其99.81%股权。其化纤产业一直处于亏损的状态。近年来公司化纤业务无法摆脱化纤市场的不断恶化的环境影响,在原材料价格居高不下,产品普遍库存积压的不利情况下,由于海虹化纤在科技实力、生产水平所限已经无法在常规产品上取得更好的盈利。而专利产品需求下降导致生产量未能达到预期,造成化纤整体亏损的局面。2005年三季度报表显示,公司化纤业务仅有134万元的主营利润,毛利率也仅为2.0%。而海虹化纤2005年度报告显示,海虹化纤总资产为2.28亿元,净资产1.96亿元,主营业务收入9334万元,主营业务利润及净利润分别是-290.123万元及-1623.81万元,海虹化纤在一定程度上拖累了海虹控股的业绩。

回顾海虹控股历年的报表,在其分行业叙述中,化纤业务近几年来一直处于微利或微亏状态,已经基本不能给公司经营带来有效支持,出售该项资产合情合理。况且,带来出售股权的现金流对公司来说可以更为有效的投入其余业务的发展。

在出售海虹化纤之后,海虹控股三大主营业务将仅余医药电子商务和络游戏。对于此两大主营业务,可谓失之东隅,收之桑榆。

在公司99年业务转型之后,络游戏一直是公司的重要发展方向,在联众上的丰厚收益,给予海虹在此业务上投入的信心。但随后角色扮演类大型络游戏的崛起迅速替代了棋牌类络游戏的地位,加上其他棋牌类站不断蚕食市场份额,联众的黄金时代一去不复返。海虹控股在络游戏上的动作有所滞缓,未能及时应对这种行业转向。随后,海虹引进韩国A3络游戏的同时,出售联众股权,以期在络游戏上重振雄风。但历经波折的A3已经难当重振海虹的重任,而目前被寄以厚望的“万王2”尚在测试之中。对海虹控股的络游戏的业务来说,已经不可能出现一款游戏纵横江湖,财源滚滚的昔日局面。该行业利润率下滑、集中度提高的现状,决定了海虹不太可能在游有大的发展。另一方面,络游戏行业发展日新月异,国产游迅速崛起,逐渐占领进口游市场、休闲类游受宠也成为新的发展方向,打斗升级此类游由于政策限制(如防沉迷系统)等原因,逐渐受到冷落。在国产化游开发方面,海虹控股显然并无前期投入,这决定了海虹控股在未来几年的游业务上将后劲不足,与盛大、九城、金山等络游戏运营商会存在较大差距。

在海虹控股络游戏停滞不前的同时,医药电子商务可谓无心插柳柳成荫。近几年医药电子商务已经逐渐成为海虹控股的主要利润来源,成为名副其实的支柱产业。根据05年中期报表显示,在医药电子商务方面,报告期内,公司共开展药品采购项目23个,为892家医疗机构提供了药品采购服务,项目涉及的药品预计采购量合计为109.4亿元,比去年同期增长93.7%。医疗器械业务也有了较大幅度的增长,上半年公司共代理了医疗器械采购项目16个,服务医疗机构576家,项目总预计采购金额为6.54亿元,较上年同期增长113.7%。医药电子交易方面,公司医药电子交易业务积极开展了各地方交易、结算等试点工作,并取得了初步成效。报告期内实现电子交易金额达96.03亿元,以试点工作的效果看,在下半年正式运营开展业务后,医药电子交易业务成为公司新的利润增长点。盈利模式的清晰,业务量的快速增加,已经进入到良性循环。

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